法甲

融资需求三月迸发债市供求天平或有倾斜

2019-08-19 10:34:18来源:励志吧0次阅读

  经过了年初的冷清,金融机构和企业的融资需求将在3月呈现集中爆发态势。按照各券种的发行季节性特征和近期的发行结构,预计3月市场发行总量约为3550亿元。

在年初的债券发行中,信用债的占比相对较少,许多的审批和发行准备工作都留到年后来完成,因而3月的发行会有较大幅度的增加。而今年的发行要求也是异常的强烈。一方面,银行体系今年整体的贷款力度明显加强,出于经营安全考虑,特别是刚刚超过资本充足率指标的银行,要发行长期次级债来充实资本金;另一方面,在金融危机爆发后,银监会对银行体系的监管提出了更高的资本充足率要求。因此,各商业银行纷纷加入债券融资的行列。

与发债供给相对应,我们再来看看债券市场主要参与者3月的资金面情况。银行方面,如果以(M2-M0-准备金)同比增速与贷款同比增速之差来衡量银行体系的流动性状况,我们可以看到,此项指标从2008年7月呈现单边上涨态势以来,1月首次出现了回落。1、2月银行体系的贷款力度大幅增加,银行体系的贷存比1月已经升至66.42%,2月预计会进一步上升,存贷款差额也由去年12月的16.28万亿元进一步下降至16.17万亿元。银行体系的流动性状况已经远低于2008年末的水平。我们按照2、3月存款1%的环比增速,贷款3月再增3000万元的预计值,银行体系3月新增的可支配资金约为1121亿元。谨慎预计实际投入债市资金为上述资金的30%-50%,则3月能为债市提供350亿元-550亿元的新增资金。

保险公司3月可能由于保费的较高水平增长而成为债市的积极参与者。在经济下行周期中,居民投资对风险的保护欲望更强,从而保费能够逆周期增长,保险公司的债券配置金额会随之增加。按照20%的保费同比增长,预计保险公司的3月保费达到3575亿元,一般新增保险投资资金为新增保费的0.05%-0.25%的水平,则投资于债券资金为200亿元-900亿元。考虑到1月大量债券到期而造成的保险券自然减持,预计3月保险公司会大力增加债券投资力度,新增债市的资金增量可望达到500亿元-700亿元。

基金方面,3月的股票市场继续调整的概率较大,从债券市场投资机构每日的市场操作可以看出,2月基金抛售债券的力度逐步收缩,相信在3月,在资金的配置上会更倾向于增加债券,预计增仓力度能够恢复到前期500亿元左右的均衡值水平。

综合各机构的资金状况,加上3月到期债券提供的资金总计4497亿元,3月债券市场资金总供给约为6000亿元,而3月债券发行(不考虑)资金总需求约为3550亿元,相较于前期资金供给超出需求4000亿元以上的水平,3月的资金面情况不容乐观。

3月债券发行预测(单位:亿元,不含央票)

国债 金融债 短融券 企业债 中期票据 总计

金额 数量 金额 数量 金额 数量 金额 数量 金额 数量 金额

500-800 2只 1000-1500 6-8只 500-800 26-30只 200-400 10-15只 600-800 6-10只 3550(中值)

整肠生糖尿病患者可以吃吗
维生素D的功能
孩子流鼻血是怎么回事
分享到: