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金融:不改货币政策稳健中性 荐5股

2019-10-09 16:47:40来源:励志吧0次阅读

金融:不改货币政策稳健中性 荐5股 2017-12- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点央行“临时准备金动用安排”缓解春节期间流动性需求,货币政策稳健中性基调不变。央行29日公告称,决定建立“临时准备金动用安排”。

在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为 0天。“临时准备金动用安排”与17年6000亿TLF均为短期流动性操作,但此次优惠力度更大:1)资金成本:TLF存在一定资金成本;而此次“临时准备金动用安排”下,银行只需承担使用法定存款准备金的机会成本(即1.62%的法定存款准备利率),无需支付额外资金成本;2)适用范围:本次适用范围为全国性商业银行,即除了传统的五大行之外,股份行也包括在内。据上市银行三季报存款数据来看,本次上市银行临时释放的流动性规模大约在1.8万亿左右。此项举措目的为缓解春节期间流动性需求,并非改变货币政策的基调。从央行近期一系列表态来看,维持货币政策稳健中性基调不变。

银监会修改外资行政许可事项实施办法,进一步扩大对外开放。银监会本周对《中国银监会外资银行行政许可事项实施办法》进行修订,修改的主要内容包括以下三个方面:1)进一步扩大银行业对外开放;2)最大限度减少行政许可事项,简化行政许可程序; )进一步统一中外资银行市场准入标准。此次修订与党的十九大报告中,对金融业“推动形成全面开放新格局,大幅度放宽市场准入”精神一致,近几年中国银行业发展迅速,业务层级、客群层级等都已达到成熟稳定的状态。放开准入或促进我国银行业发展更为国际化、市场化,但综合来看,难以打破现有的竞争格局。

同业存单发行利率小幅下跌,存单发行量和净融资额有所增加。本周央行未开展公开市场操作,另外有2900亿元逆回购到期,本周累计资金净回笼共2900亿元。本周五隔夜、7天期拆借利率分别为2.84%和2.954%,较上周五分别上涨2 bps和9bps;1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为4.28%和5.107%,较上周五分别下跌119bps和 bps;银行间质押式回购成交量共12.2万亿,日均成交量较上周有所下降;加权平均利率较上周五上升181bps至4.88%。同业存单发行量为4648.6亿元,较上周增加1.2亿元。净融资额为16 2.0亿元,较上周增加1978.1亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速,重点关注宁波银行、农业银行。在经济企稳向好的情况下,银行业资产质量有望持续好转,经营稳健且拨备充足的银行业绩改善确定性高、弹性较大。个股方面建议关注:1)宁波银行:资产质量优异、业绩弹性高;2)农业银行:

基本面季度环比改善、估值低有安全边际(17PB为0.90倍),且未来业绩改善弹性大; )基本面优质龙头具有配置价值:工商银行(601 98.SH)、建设银行(6019 9.SH)、招商银行(6000 6.SH)。

风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。

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